长江证券发表研报称，新能源车补贴财税政策推动欧洲市场销量和渗透率实现跃升，销量走势与优惠政策同频共振。欧洲主流国家密集推出针对新能源车的税收优惠和补贴政策，推动欧洲电动化进程加速。2023年以来，欧洲多国收紧新能源汽车补贴政策，叠加原材料涨价等影响，欧洲新能源车的销量增速显著放缓。今年以来，欧洲车市仍然受到补贴退坡和宏观环境的冲击。

从补贴&财税政策视角看欧洲新能源车市场

新能源车补贴财税政策推动欧洲市场销量和渗透率实现跃升，销量走势与优惠政策同频共振。2020年欧洲车市结构发生明显变化，新能源车销量约126.1万辆，同比增长126.3%，渗透率为8.2%，同比提升5.4pct。细究内因，欧洲主流国家密集推出针对新能源车的税收优惠和补贴政策，推动欧洲电动化进程加速。2023年以来，欧洲多国收紧新能源汽车补贴政策，叠加原材料涨价等影响，欧洲新能源车的销量增速显著放缓。今年以来，欧洲车市仍然受到补贴退坡和宏观环境的冲击，欧洲7国上半年累计新能源车销量为100.7万辆，同比基本持平，单6月销量21.3万辆，同比下滑4%，渗透率22%，同比下降1.7pct，由此可见，补贴退坡和政策变化对欧洲消费者的影响是直接的。行至此处，长江证券就欧洲各国新能源车当前的补贴激励和税收优惠进行梳理。

补贴激励：退坡进程加速，影响尚待消化

截至2024年，欧盟27个成员国已有19个国家为新能源汽车提供了财政支持，仅有比利时、保加利亚、丹麦、芬兰、德国、瑞典、拉脱维亚、斯洛伐克等8个国家尚未针对新能源汽车直接提供购买激励，而英国2022年已经全面取消补贴政策，但是这些国家也普遍存在税收减免政策。从补贴进程来看，欧洲区域中的德国、英国、瑞典等8个国家已经全面取消针对新能源乘用车的补贴激励措施，主要归因于宏观环境、财政压力、补贴导向转变和消费环境变化等综合因素影响。剔除已经全面退坡的部分国家，目前主流国家仍处于补贴退坡趋势中，退坡幅度在500-1500欧元，整体幅度不大，但对价格区间的要求收紧，诸如法国、荷兰、匈牙利等国家。但并非所有国家均处于退坡通道中，意大利在年内上调新能源车的补贴幅度，而西班牙、葡萄牙、奥地利等国家并没有调整补贴金额。

税收优惠：补贴范围广泛，优惠力度充分

欧洲各国电动车的优惠政策除直接购车补贴外，还有提供注册税、所有权税、增值税减免等政策，政策涵盖新能源车的用车税收、购车税收、公司用车税收和充电设施补贴等方方面面。在欧洲国家呈现出补贴退坡趋势下，税收优惠和减免仍有望推动电车首购的经济性。从退坡节奏来看，一方面，德国、法国和英国的税收政策退坡节奏稍快，基本在1-3年左右逐步退坡结束在退坡前有望拉动部分需求前置，后续有望进一步激发对于平价车型的需求。另一方面，当前时点仍有很多国家的税收优惠尚未披露退坡规划，诸如意大利、葡萄牙、匈牙利、冰岛和奥地利等国家均对EV车型的所有权税采取免征措施，而葡萄牙和奥地利等国家对于增值税等保持全面或部分减免的优惠措施。

风险提示

1、行业需求低于预期;

2、市场竞争加剧风险。